欧洲证券及市场管理局（ESMA）警告，投资者的乐观情绪正支撑偏高的资产估值，但经济增长趋弱、通胀压力持续及地缘政治风险上升，市场价格与宏观金融环境之间的背离不断扩大。一旦经济风险兑现或市场情绪急转，可能引发快速而剧烈的价格调整。
科技与AI板块支撑市场反弹
ESMA在2026年第二份风险监测报告中表示，科技及人工智能相关股票的强势表现推动投资者信心迅速恢复。中东冲突爆发后，全球股市一度自纪录高位明显回落，但主要指数随后反弹至冲突前水平，部分甚至进一步走高。
与此同时，能源价格上涨推高通胀预期及债券收益率，金融环境趋紧，企业违约率已接近疫情后的高位。ESMA主席维雷娜·罗斯表示，经济前景与资产估值之间的差距越大，突然调整的风险就越高，机构和个人投资者均应保持充足的流动性缓冲。
ESMA继续将市场风险、传染风险和操作风险评为最高等级，信用风险维持高位。监管机构特别指出，美股估值偏高，而欧洲投资者的股票配置日益集中于美国市场，若科技股出现无序下跌，欧洲个人投资者将面临更明显的财富损失。
债券和加密资产增加传染隐患
债券市场同样显现压力。主权债券收益率上升、利差扩大，债券在市场动荡期间的避险作用受到质疑；企业融资成本上升也加剧了再融资和信用风险。
加密资产市场则延续下行走势。截至6月底，加密资产总市值约为1.9万亿欧元，较2025年10月峰值缩水约44%。随着加密资产与传统金融体系的联系加深，市场冲击向银行、基金及其他金融机构传导的可能性正在上升。
ESMA还把网络攻击和前沿人工智能列为不断加剧的操作风险。金融机构对少数共同技术服务商的依赖，可能使局部故障迅速扩散至交易、清算及结算系统。
对个人投资者而言，数字交易平台虽然降低了市场准入门槛，但社交媒体内容、游戏化功能和短线投机产品也可能诱发冲动交易。ESMA提醒，投资者需要审视对美股及科技板块的集中敞口，并为高波动环境下的流动性压力做好准备。
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